Un des rares bâtiments de Madrid de style Art Déco, commandé par Francisca Pavón à l'architecte Teodoro Anasagasti. Depuis son inauguration en 1925, c'est un important lieu de création.​
Après la Guerre Civile, il a vivoté, entre salle de concerts, de théâtre et de cinéma, jusqu'à la fermeture dans les années 90. En 1999, la Compagnie Zampanó l'a rénové à l'identique : la splendide façade a retrouvé ses motifs floraux et géométriques, ses terrasses "catalanes" et sa une tour-horloge qui domine l'édifice.
Le bar du théâtre, très beau aussi, attire des Madridènes comme on les aime : un mélange de gens du quartier et de zazous un peu olé olé et très fêtards !